tisdag 28 november 2017

Läget för zink och bly

Jag tänkte det är dags att göra en kort uppdatering av hur det ser ut för zink och bly framåt. Om man tittar på 2016-2017 är zink (tillsammans med litium) den metall som har presterat bäst av alla metaller med en uppgång på runt 100%. Det är naturligtvis väldigt bra och om man "bara" tittar på zink så har den i stort "gjort som den ska", dvs lagren har sjunkit och priset har stigit. I skrivande stund ligger lagren (LME+Shanghai) runt 300 000 vilket är mycket lite historiskt sett. Tittar man på hur mycket de har sjunkit under året ser det ännu bättre ut, totalt har lagren minskat med runt 370 000 ton och detta trots att det med största sannolikhet har kommit in en hel del zink från dolda lager i och med de höga priserna. Fortsätter det i den här takten dröjer det inte länge innan det är helt slut. Men det var just det, framåt ser det betydligt mer osäkert ut och från att tidigare ha varit mycket positiv till zink så börjar jag nu bli lite mer försiktig.

För det första har MMG dragit igång gruvan Dugald River som när är den är i full gång kommer att ha en årsproduktion på 170 000 ton. Nu dröjer det några månader innan den produktionen når marknaden, men det kommer att ske under 2018. Sedan så kommer också Gamsberg i Sydafrika att dra igång under 2018. När den når full produktion (vilket nog tar något år) så kommer den att ha en årsproduktion på 250 000 ton. Det innebär att 420 000 ton ny produktion når marknaden under 2018-2019 och då har jag heller inte räknat med produktionsökningar från existerande gruvor. Nu räknar alla med att efterfrågan också kommer att öka så miljonfrågan är ju om den kommer att överstiga produktionen eller inte? Jag har ingen aning, men det ser oavsett vilket inte lika kristallklart ut längre som det har gjort tidigare (imho) .

I början av 2018, säg första halvåret eller så tror jag kanske inte att det kommer att märkas så mycket (även om jag naturligtvis kan ha fel) så då håller jag inte för omöjligt att zinkpriset kan komma att spika uppåt 2 dollar per pund. Om sedan lagren börjar stiga så håller jag heller inte för otroligt att zinkpriset börjar sjunka och tittar man på hur det har sett ut historiskt så kan det säkert halka under 1 dollar igen utan problem under en period.

Jag hade naturligtvis trott/hoppats att zinkbolagen skulle dra ordentligt under hösten i år, istället skedde det rakt motsatta. Nu tror jag ändå att vi kommer att få ett drag under våren 2018 istället, efter det är jag mer osäker.

Down...


...but not out brukar det ju heta och även om det har varit en jävla pisshöst så tror jag ändå det värsta är över. Hösten överlag har varit hemsk, lägg sedan tax loss selling ovanpå det och det blir inte mycket sämre. Det enda som fattas är en global finansiell krasch, men den får vi hoppas dröjer lite. Ändå så tycker jag man börjar se ljuset i tunneln. Tax loss selling kan i och för sig fortsätta fram till runt jul (27 december i Kanada), men min uppfattning är ändå att det brukar vara värst i slutet av november och början av december. Precis där vi är nu med andra ord. Det innebär också att om man vill köpa aktier så brukar detta vara en bra period.

Och då tycker jag fortfarande att Vendetta är det överlägset bästa alternativet. Att den har gått ner så mycket TROTS att bolaget har levererat i mitt tycke, är något jag fortfarande inte begriper. Den enda förklaring jag kan komma på är att det fortfarande är många som sitter på wurrar@10 cent som de vill casha in och att det helt enkelt inte finns tillräckligt många köpare i dagsläget.

Enligt presentationen de gjorde 10 november så har de fortfarande ~25,5 miljoner wurrar@10 cent ute, men det är samma siffra de har i presentationen på sajten som är från oktober så den borde vara mindre. Ett antal miljoner av dessa hålls dessutom av "starka händer" (ledning och institutionella investerare) och med en snittvolym på strax under 250 000 aktier per dag så rullar de igenom knappt 5 miljoner aktier per månad. Det innebär att någon gång tar säljtrycket slut och ska jag gissa ser vi botten här någonstans och sedan kommer det att vända uppåt igen under andra halvan av december och/eller i januari och då kan det också gå fort. Aktien toppade på 35 cent i början av sommaren, när detta skrivs står den i 22 cent TROTS att både resurs, borrprover, zinkpris och zinklager alla har gått åt rätt håll!

Vendetta har också fortfarande mycket nyheter i pipeline, det finns mycket borrprover som inte har redovisats, man kommer med en ny resursuppdatering i januari och sedan en PEA (som med största sannolikhet kommer att visa grymma siffror) efter det. Får vi bara minsta lilla drag i sektorn igen (vilket jag tror kommer i början av nästa år) så har vi lätt en dubbel härifrån.

Nu ligger jag redan väldigt tung i aktien så jag kan inte köpa mer (eftersom det skulle vara portföljhanteringsmässigt självmord) men Vendetta är fortfarande den aktie jag tror allra mest på framåt. Äger du inte aktien och har lite pengar över tror jag det är en bra ingångsnivå här (runt 22 cent).

(Med tanke på att VTT är ganska blyintensivt är det här också en intressant artikel (av Andy Home, alltid värd att följa).)

onsdag 8 november 2017

Tinka, Vendetta och zink


Tinka kom med en ny resursuppdatering idag vilket kanske var lite tidigare än de flesta hade trott. Den var dock riktigt bra, 42,7 Mton@7,3 % zinkekvivalenter är en dryg dubbling av den tidigare resursen även om halterna är snäppet lägre. Aktien har dragit ordentligt sista tiden så man misstänkte att det var något bra på gång. När detta skrivs pendlar den runt 75-80 cent. Å ena sidan är det inte jättemycket högre jämfört med när aktien stod som högst i våras, å andra sidan är det fan så mycket högre jämfört med vad aktien stod i bara för någon månad sedan. Nu äger jag inte Tinka men marknaden har varit seg som sirap så den behöver alla positiva nyheter den kan få.

Vendetta kom också med lite borresultat igår och de var också bra. Här reagerade dock inte marknaden för fem öre. Vendetta har dock mer i pipen och kommer att presentera på MIF nu till helgen. Det har varit ett evigt säljtryck i aktien som har drivit ner den avsevärt mycket mer än jag någonsin kunde tro, men det verkar i alla fall ha planat ut senaste tiden.

Zinklagren på LME har vänt söderut igen och det börjar närma sig nya lows. Zinkbullen är intakt och även om det kommer dippar som är jävligt frustrerande så har inget i stort ändrats. Känslan är att den värsta koman är över (även om "tax-loss-season" står inför dörren).

Still long and strong zinc.

fredag 27 oktober 2017

Hell week


Det går allt annat än bra nu, jag var säker på att det skulle bli en väldigt bra höst och istället sker det rakt motsatta.  Båda mina större innehav Vendetta och Americas Silver har gått rakt söderut och jag blir inte riktigt klok på varför. Den avgörande förklaringen (som jag ser det) är att sentimentet i sektorn av någon anledning har blivit väldigt negativt.
  • "Jorå, zinklagren sjunker men än är det ingen fara och det finns mycket dolda lager och snart kommer ny produktion att nå marknaden."
  • "Visst, Vendetta ser ju intressant ut, men varför är det ett sådant säljtryck?"
  • "Americas Silver, var det inte de som hade en gruva i ett av Mexicos värsta knark-kartellområden?"'
Det är ju så det är, när det är negativt så hittar man alla möjliga och omöjliga orsaker till att det går dåligt. Det är frustrerande, men det är så det fungerar med aktier i Kanada, fixar man inte det har man inte här att göra.

Så det är "bara" att vänta ut, jag ser fortfarande inget som gör att jag har ändrat uppfattning, mer än att det har blivit en förskjutning av allting. Zinkpriset är fortfarande högt, zinklagren sjunker fortfarande (långsiktigt) och tittar man på vad de stora drakarna säger så spår de fortsatt underskott framåt. Det kommer att vända och som jag skrev i förra inlägget är mitt bästa tips nu i början av nästa år. Och dit är det ju inte så långt.

Så jag gör som jag brukar, försöker göra lite annat istället för att fokusera på börserna. Snart vänder det...

Trevlig helg.

torsdag 19 oktober 2017

Seeeegt


Det är segt som satan för att prata i klartext och känslan just nu är att det är ytterligare en "förlorad höst" som är att förvänta. Det kan naturligtvis svänga fort, men jag tycker inte att det finns mycket som tyder på det för närvarande. Saken är också den att det känns segt över hela linjen. Zink är segt, guld är segt, silver är segt, uran är segt, allt är segt! Även fast jag har hållit på med det här i evigheter vänjer jag mig riktigt aldrig vid detta, framförallt inte när jag hade ganska stora förhoppningar inför hösten. Det påminner lite om förra året då det var ett grymt drag i PM-aktierna under våren (som jag naturligtvis missade) för att sedan plana ut resten av året.

Om vi tittar på zink (och bly) som jag är mest intresserad av så är det segt även där. Zinkpriset har gått ned lite, men det var en ganska kraftig uppgång innan så rekyler kommer alltid. Inflödet till lagren verkar ha stannat av (knock on wood) vilket i och för sig är bra, men känslan nu är att det sker en fördröjning innan det riktiga racet kommer. Min bästa gissning just nu är att tar fart i början av nästa år, men det är ju inget mer än en gissning.

Vendetta som har tradat helt värdelöst som allting annat kom med lite nyheter häromdagen där några av storägarna har löst in rejält med wurrar, totalt 11 miljoner@10 cent. Det är naturligtvis bra, men det innebär med största sannolikhet också att man har sålt en massa aktier. Nu har hela sektorn gått skitdåligt men allt annat lika tycker jag att Vendetta har gått extra dåligt. Om ovan teori stämmer borde den kunna gå lite bättre framåt. Men det är naturligtvis också avhängigt zink- (och bly-) priset samt att man kommer med lite positiva borresultat. Det har man gjort hittills och det man också skrev är att 85 hål är färdigborrade och av dessa har man presenterat resultaten från 32. Mycket nyheter ligger alltså i pipen och om bara dessa fortsätter att leverera så var det väl då själva fan om det inte ska börja röra på sig förr eller senare.

Ligger kvar i allting fortfarande, long and (hopefully) strong.

fredag 13 oktober 2017

Lugnet före stormen


Det är lite stiltje i marknaden just nu (för de bolag jag följer) men det är ändå ett intressant läge. Zinkpriset är så högt så det som fortfarande finns kvar i dolda lager borde komma fram vid de här priserna.

Jag kan tycka att det också har märkts sista tiden då det vid ett flertal tillfällen har kommit in leveranser som har ökat på LME-lagren. Shanghai har mest gått i sidled sedan i somras och pendlar runt 70 000 ton, men LME hade sin botten i början av september på ~242 000 ton och har sedan dess ökat lite så lagren idag ligger på ~267 000 ton. Det är alltså en ökning på cirka 25 000 ton (eller 10%) på en månad.

Är det mycket? Nej, det är ingenting. Om man tittar på förra året så kom det först in runt 60 000 ton under sommaren, sedan 30 000 ton till i augusti följt av ytterligare 20 000 ton ungefär samma period som nu. Nu vet vi ju inte hur länge det kommer att flöda in zink till lagren men känslan är ändå att det dels inte kommer lika mycket, dels inte lika ofta.

Jag tycker också man märker det på zinkpriset som inte har reagerat negativt. Sedan läste jag också någonstans att mycket av de kvarvarande lagren är av sämre kvalitet med rost/oxidering vilket gör att de är mycket svårare att sälja.

Det kan nog vara lite svajigt ytterligare en period, men det är "bara" att värka ut, förr eller senare tar det slut och lagren börjar sjunka igen. Då, om inte förr, borde zinkbolagen ta fart på allvar. Ligger helt still i portföljen tills vidare.

En trevlig helg önskas.

tisdag 3 oktober 2017

Lite uppdateringar


Lite uppdateringar från marknaden och bolagen.

Zink
Går som tåget, idag gick det över 1,50/lb vilket är det högsta på myyycket länge. Zink (och bly) gör exakt som förväntat, men det är naturligtvis frustrerande att zink-bolagen inte hänger med. Men förr eller senare kommer de att börja röra på sig.

Americas Silver rapporterade idag att man har börjat skeppa zink- och blykoncentrat från San Rafael. Det är enligt plan och inte förvånande i sig, men ändå skönt att allting går som det ska. Man räknar med att nå "kommersiell produktion" i slutet av detta år. Som jag har skrivit är detta en game changer, timingen är helt perfekt och med dagens priser på zink och bly kommer San Rafael (och Americas Silver) att vara en kassako som heter duga!

Vendetta fortsätter att harva (vilket alla andra bolag också gör i och för sig), vilket är frustrerande, jag skulle ljuga om jag skrev något annat. Det är fortfarande ett ganska stort säljtryck och det må så vara, men problemet är att det inte verkar finnas något köptryck vilket gör att det inte är några större volymer att tala om. Men förr eller senare måste helt enkelt den här börja stiga, något annat finns inte. Det som är bra med Vendetta (förutom att det redan är en mycket bra fyndighet) är att pågående borrprogram kommer att rulla på under hela hösten, så det kommer att komma nyheter regelbundet.

Still long and strong.